Эксперт: существует «фундаментально обоснованное» значение курса российского рубля по отношению к американскому доллару

На вопросы INNOV ответила главный экономист Альфа-банка, руководитель центра макроэкономического анализа Наталия Орлова.

"На мой взгляд, фундаментально обоснованное значение курса рубля по отношению к американскому доллару составляет 70 руб./долл.

Существуют разные метрики для проведения подобной оценки. Можно посмотреть через сопоставимую динамику промышленного производства, т.е. в паре рубль/доллар – как Россия растет по отношению к США. При таком расчете на конце 2017 г. фундаментальное значение как раз составляет 70 руб./долл., но данный индикатор соотношения промышленного производства в России и США не учитывает цену на нефть.

Если мы сделаем поправку на нефть, то 70 руб./долл. получается при $50/барр. Дальше Вы можете делать разные сценарии. Например, если Вы считаете, что равновесное значение Brent – $30/барр., то рубль будет идти к 80 руб./долл., потому что изменение цены на нефть на $10/барр. «дает» где-то 5 руб. в фундаментальной паре долл./руб. Рыночный курс рубля при существенных колебаниях стоимость барреля нефти является более чувствительным.

Таким образом, на ближайшее время 70 руб./долл. является наиболее взвешенной позицией. Есть возможность, что курс будет достаточно стабилен вплоть до 2018 г."