Аннотация: В статье рассмотрены проблемы промышленного предприятия в фармацевтической отрасли в условиях структурного кризиса на примере Тюменского химико-фармацевтического завода. Рост доли оборотных средств в структуре актива до 92% определил улучшение их использования как приоритетное направление повышения эффективности и обеспечения платежеспособности предприятия. Оценка интенсивности и эффективности использования оборотных средств осуществлялась на основе расчета показателей деловой активности: коэффициентов оборачиваемости оборотных активов по видам, периода их оборота, операционного и финансового цикла. К наиболее крупным активам предприятия относятся производственные запасы и дебиторская задолженность, период оборота которых определяет длительность операционного цикла на предприятии. Производственные запасы стали лучше использоваться – их период оборота сократился на 17 дней; дебиторской задолженности – только на 2 дня.

Рост выручки на 45% сопровождается пропорциональным увеличением дебиторской задолженности с ростом риска ее невозврата и необходимости хранить часть запасов номенклатуры продукции нерегулярного спроса. Поэтому оборачиваемость оборотных средств в изучаемом периоде невысокая – оборот средств не превышает и трех раз. Это обуславливает потребность дополнительного привлечения ликвидных средств, не смотря на существенный рост рентабельности продаж - величина привлечения в 2015 г. составила12,6 млн. руб., в то время как высвободить в 2016 г. удалось только 11,2 млн. руб. Это свидетельствует о необходимости системных изменений в политике управления использования оборотного капитала для увеличения ликвидности баланса и платежеспособности предприятия.

Annotation: The article considers problems of industrial enterprise in the pharmaceutical branch in the context of structural crisis on the example of Tyumen chemical-pharmaceutical plant. The increase in the part of working capital in the structure of the asset up to 92% defined improving their use as a priority direction of improving the efficiency and ensuring the solvency of the enterprise. Estimation of the intensity and efficiency of use of working capital was based on the calcu-lation of indicators of business activity: coefficient of turnover of current assets by type, the period of assets turnover, operational and financial cycle. The largest enterprise assets include inventories and debtor indebtedness, the period of circulation of which determines the duration of the operational cycle of the enterprise. Inventories began to use better – their turnover period decreased by 17 days, debtor indebtedness – only 2 days.

Revenue growth of 45% accompanied by a proportional increase of debtor indebtedness with an increased risk of default on a loan and need to store part of the reserves range of products of irregular demand. Therefore, the turnover of working capital in the studied period low – turnover does not exceed three times. This leads to the need for additional liquidity, despite the significant growth of profitability of sales - the value of bringing in 2015 составила12,6 million rubles, while release in 2016 managed only 11.2 million rubles. This demonstrates the need for systemic changes in policy of management of working capital to increase liquidity of balance and solvency of the enterprise.

Введение 

Основной проблемой промышленности в последние годы стала труднодоступность кредитных ресурсов, в результате повышения ключевой ставки. В условиях структурного кризиса нехватка денежных средств, в особенности «длинных денег», негативно сказывается на возможностях предприятий выполнять свои обязательства. Нехватка ликвидных средств способствует потере платежеспособности, увеличению кредиторской задолженности и сбоям в обеспечении запасов, что нарушает производственный цикл. Это приводит к сокращению производства, потере доходов и еще больше увеличивает потребность в кредитных ресурсах. Таким образом, текущая политика Банка России создает неблагоприятные условия для предприятий промышленных отраслей, в том числе фармацевтической [4, 5, 15, 17].

Переход к «плавающему курсу рубля» в условиях структурного кризиса в стране привел к значительной девальвации рубля, что дает преимущество отечественным производителям, но в первую очередь тем, кто ориентирован на экспорт, например, нефтегазовый сектор, металлургия, химическая промышленность, военно-промышленный комплекс [18]. Фарминдустрия зависит от импортных технологий и в высокой степени завязана на поставках субстанций также из-за границы, поэтому слабый рубль автоматически привел к росту расходов производственных предприятий. При этом сохранение независимости в лекарственном обеспечении для государства не менее важно, чем решение вопросы продовольственного обеспечения. Поэтому поиск возможностей и внутренних ресурсов сохранить конкурентоспособность и пережить этот сложный финансовый период для многих промышленных предприятий фармацевтического сектора весьма актуален. В первую очередь, искать такие резервы нужно в улучшении производственно-сбытовой деятельности за счет оптимизации величины производственных запасов и дебиторской задолженности, что позволит предприятиям высвободить ликвидные средства для обеспечения их платежеспособности.

Материалы и методы 

Анализ проводится монографическим методом на основе бухгалтерской отчетности Тюменского химико-фармацевтического завода (далее ТХФЗ) - предприятия с большой историей и высокой промышленной значимостью в своем регионе. В качестве экономико-производственных показателей исследуется состав и структура активов по элементам внеоборотных и оборотных средств, коэффициенты деловой активности и рентабельности, а также осуществлен анализ динамики их изменения на основе статистических показателей. Оценка результатов предлагаемых направлений, которые будут способствовать ускорению оборачиваемости оборотных средств, т.е. обеспечивать их более эффективное использование, дается на основе расчета величины высвобождения оборотных средств в денежном эквиваленте.

Основные результаты исследования 

ОАО «ТХФЗ» в 2015 г. подтвержден сертификат соответствия «системы менеджмента качества» требованиям ГОСТ ISO 9001-2011 (ISO 9001:2008), получен сертификат соответствия требованиям ГОСТ Р 52249-2009. На заводе разработаны и внедрены основные документы, регламентирующие порядок осуществления всех стадий производства, контроля качества сырья, материалов и готовых лекарственных средств, осуществляется постоянное обучение сотрудников, соответствующее требованиям стандарта GMP. В целом, предприятие развивается достаточно успешно, если судить по росту активов на 100 млн. руб. или 71,1%, выручки от реализации продукции - на 134,6 млн. руб. или 44,9%, и что самое важное – это увеличение чистой прибыли в 13 раз – до 81 млн. руб. При этом важно оценивать последствия изменений и факторы, в рамках действия которых, будет осуществляться в дальнейшем функционирование ОАО «ТХФЗ». Чистую прибыль экономически целесообразно использовать на финансирование потребностей расширения своей деятельности и рост конкурентоспособности производимой продукции при удовлетворении своих обязательств в целях улучшения финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности [6]. В то же время изменение структуры активов приводит к негативным последствиям, поэтому важно оценивать и эту ситуацию.

Основной фактор роста активов – увеличение оборотных средств на 101,6 млн. руб. или на 84,4%. Причем, этот рост затронул все элементы: производственные запасы увеличились на 25,9 млн. руб. или 37,8% и дебиторская задолженность – 27,9 млн. руб. или 55,5%, что говорит о росте производственной и сбытовой активности завода. Значительный прирост денежных средств на 47,8 млн. руб. или в 34 раза свидетельствует, что такая активность была сопряжена с эффективностью и ОАО «ТХФЗ» получило достаточно ликвидных средств для обеспечения своих платежных обязательств в краткосрочном периоде. Негативный фактор развития предприятия – это сокращение внеоборотных активов за счет того, что основные средства изнашиваются и сокращают свою остаточную стоимость на 11,2%. При этом не происходит их значительного обновления, без чего нет возможностей диверсифицировать перечень выпускаемой продукции в будущем (таблица 1).

 

Таблица 1 – Состав и динамика имущества ОАО «ТХФЗ» в 2014-2016 гг.

Показатели	Годы, тыс. руб.			Изменение 2016 г. к 2014 г.
	2014	2015	2016	тыс. руб.	%
Основные средства	16817	15815	14936	-1881	-11,2
Финансовые вложения	36	43	48	12	33,3
Отложенные налоговые активы	2986	3000	3000	14	0,5
Итого внеоборотных средств	19839	18858	17984	-1855	-9,4
Запасы	68431	63441	94306	25875	37,8
НДС	394	565	480	86	21,8
Дебиторская задолженность	50274	62387	78170	27896	55,5
Денежные средства и денежные эквиваленты	1398	15385	49200	47802	в 34 раза
Итого оборотных средств	120497	141778	222156	101659	84,4
Сумма активов	140336	160636	240140	99804	71,1

 

В виду того, что доля оборотных средств в структуре активов ОАО «ТХФЗ» значительно увеличилась и составляет более 90%, то от эффективности их использования в высокой степени зависит итоговый результат экономической деятельности предприятия. К тому же мобильность оборотных активов определяет платежеспособность предприятия, формирую рациональную структуру с учетом степени ликвидности активов [1, 9, 10]. Исходя из столь высокой доли финансовых ресурсов, инвестированных в оборотные активы, определяется как важность, так и сложность финансового менеджмента в поиске возможностей ускорении оборота капитала [8, 14, 20, 21, 22 ].

Показатели, которые могут служить индикаторами эффективности использования оборотных средств, относятся к характеристике деловой активности предприятия. Важнейшим показателем из этой группы является общая оборачиваемость оборотных средств [7, 11, 12]. Согласно нему на ОАО «ТХФЗ» оборотные средства используются малоэффективно – показатель сократился на 0,1 пункт. При этом период оборота повысился на 6 дней и составляет практически 5 месяцев, т.е. средства оборачиваются достаточно медленно. Это определяется тем, что основной прирост оборотных средств произошел за счет увеличения денежных средств, т.е. наиболее ликвидных средств. В этой связи отсутствие серьезного прогресса в показателях оборачиваемости следует рассматривать все равно как положительный эффект, способствовавший повышению эффективности деятельности (таблица 2).

 

Таблица 2 – Показатели деловой активности ОАО «ТХФЗ» в 2014-2016 гг.

Показатели	Годы			Отклонение
	2014	2015	2016	2015 г. к 2014 г.	2016 г. к 2015 г.
Оборачиваемость оборотных средств, оборотов	2,49	2,25	2,39	-0,24	0,14
Оборачиваемость оборотных средств, в днях	146,6	162,2	152,8	15,6	-9,4
Оборачиваемость средств в расчетах, в оборотах	5,97	5,24	6,19	-0,73	0,95
Оборачиваемость средств в расчетах, в днях	61,2	69,7	59,0	8,5	-10,7
Оборачиваемость производственных запасов, в оборотах	4,38	4,48	5,51	0,09	1,04
Оборачиваемость производственных запасов, в днях	83,2	81,5	66,2	-1,7	-15,3
Оборачиваемость кредиторской задолженности, в оборотах	6,37	6,05	7,89	-0,32	1,83
Оборачиваемость кредиторской задолженности, в днях	57,3	60,3	46,3	3,0	-14,0
Оборачиваемость основного капитала	15,12	15,25	23,60	0,13	8,34
Оборачиваемость собственного капитала	3,61	3,27	3,15	-0,34	-0,12
Продолжительность операционного цикла, дней	144,4	151,2	125,2	6,8	-26,0
Продолжительность финансового цикла, дней	87,1	90,9	78,9	3,8	-11,9

 

В свою очередь, оборачиваемость же дебиторской задолженности и особенно запасов повысилась. Поэтому более важно делать оценку деловой активности по значению операционного цикла, величина которого определяется из суммы оборотов дебиторской задолженности и запасов, т.е. период времени от приобретения запасов до момента поступления денег за реализованную продукцию [2, 16]. Этот период сократился на 19 дней, что является положительным фактом оценки производственно-сбытового процесса. Главным фактором этого стало сокращение периода оборота запасов на 17 дней, тогда как оборот дебиторской задолженности сократился только на 2 дня. К тому же сократился на 8 дней период движения денежных средств на предприятии от оплаты сырья и материалов поставщикам до реализации готовой продукции, характеризуемый значением финансового цикла. Это было достигнуто по причине роста оборачиваемости кредиторской задолженности на 1,5 оборота.

Повышение оборачиваемости запасов произошло в условиях увеличения их величины. В системе бухгалтерского учета к запасам относится: сырье, основные и вспомогательные материалы, полуфабрикаты, комплектующие изделия, тара, строительные материалы, товары для перепродажи и готовая продукция [13]. Важной причиной этого стал рост курса доллара, повлекшего повышение стоимости импортной составляющей. В то же время факторами роста оборачиваемости товарно-материальных запасов могут являться: улучшение состояние материально-технической базы, организация транспорта и логистики, обеспечивающих бесперебойность поставок, интенсификация производства, ускорение процесса отгрузки товара и оформления отгрузочных документов [19, 23]. При этом, как отмечают Борисюк Н.К., Солдатова Л.А., Трофимов И.В. [3], важное значение имеет квалификация кадров и наличие у них профессиональных знаний и навыков, которые позволят им осуществлять эффективно процедуры учета, нормирования и планирования потребностей в производственных запасах.

Достижение высокой оборачиваемости в изучаемом периоде для ОАО «ТХФЗ» было достаточно проблематично в виду роста деловой активности, из-за чего на складах приходится хранить часть запасов номенклатуры нерегулярного спроса. К тому же рост выручки сопровождается пропорциональным увеличением дебиторской задолженности, в особенности с новыми бизнес партнерами или при расширении объемов сделок. Именно этим объясняется, что при существенном повышении рентабельности продаж ОАО «ТХФЗ» потребовалось больше привлечь оборотных средств в 2015 г., чем высвободить в 2016 г. (таблица 3).

 

Таблица 3 - Анализ размеров высвобождения и привлечения оборотных средств ОАО «ТХФЗ» в 2015-2016 гг.

Наименование показателя	Годы		Изменение
	2015	2016
Выручка от продаж, тыс. руб.	295152	434706	139554
Средняя величина оборотных активов, тыс. руб.	112661	140557	27896
Длительность анализируемого периода, дней	365	365	-
Однодневная выручка, тыс. руб.	809	1191	382
Оборачиваемость оборотных активов, оборотов	2,25	2,39	0,14
Продолжительность одного оборота, дней	162,2	152,8	-9,38
Коэффициент загрузки	0,44	0,42	-0,03
Привлечение (+), высвобождение (-) средств из оборота, тыс. руб.	12609	-11175	-23783,7

 

Заключение 

При использовании имеющихся ликвидных средств на модернизацию и обновление средств производства ОАО «ТХФЗ» необходимо обеспечить их высвобождение для поддержания своей платежеспособности. При дефиците самых ликвидных оборотных средств самым важным фактором для управления ими является скорость оборачиваемости товарных запасов, так как они являются наименее ликвидными краткосрочными активами, фактически замороженными денежными средствами, которыми нельзя пользоваться. Большинство предприятий избегает больших запасов с низкой оборачиваемостью, так как это связано с риском. Вместо этого предпочтительнее иметь больше свободных средств и принимать меры к ускорению оборачиваемости запасов. Фармацевтические предприятия стремятся увеличить товарооборачиваемость, чтобы при меньшей площади складов и меньших затратах на содержание запасов получить наибольший объем продаж и, следовательно, прибыли.

Другим способом ускорения оборачиваемости товарных запасов является вложение минимальных денежных средств в товарные запасы. На основании учета и анализа движения товарных запасов следует рассчитывать показатели их оборачиваемости, чтобы определить наилучшее значение для каждого наименования товара. Чем выше оборачиваемость запасов, тем меньше вероятность убытков из-за морального износа товаров и их порчи, тем выше ликвидность предприятия, и предприятие может спокойно проводить операции с более низким коэффициентом ликвидности. В этих условиях необходим более строгий контроль над запасами, обеспечивающий минимальные вложения средств в них.

Необходимо провести системные изменения в политику управления использованием оборотного капитала для увеличения ликвидности баланса и платежеспособности предприятия. Совокупность направлений повышения эффективность использования оборотного средств на ОАО «ТХФЗ» целесообразно разбить на различные стадии производственно-хозяйственного процесса. 

Библиографический список

1. Безрукова Т.Л. Подход к проведению анализа оборотных средств на промышленных предприятиях / Т.Л. Безрукова, И.И. Шанин, А.П. Тимошилова // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. 2016. № 6-3. С. 546-548.
2. Блажевич О.Г. Управление деловой активностью предприятия / О.Г. Блажевич, И.В. Соколов // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. 2012. № 4 (17). С. 111–120.
3. Борисюк Н.К. Особенности управления товарно-материальными запасами предприятия в условиях экономического кризиса / Н.К. Борисюк, Л.А. Солдатова, И.В. Трофимов // Интеллект. Инновации. Инвестиции. 2016. № 8. С. 8-11.
4. Глазьев С.Ю. Национальная валютно-финансовая система: дестабилизирующие усилия Запада и меры по их нейтрализации // Российский экономический журнал. 2015. № 4. С. 34-43.
5. Глазьев С.Ю. Стабилизация валютно-финансового рынка как необходимое условие перехода к устойчивому развитию // Экономика региона. 2016. Т. 12. № 1. С. 28-36.
6. Ермакова К.Л. Исследование инвестиционной привлекательности ПАО «Фармсинтез» / К.Л. Ермакова, В.С. Лызова, В.А. Попцова // Региональный вестник. 2016. №4. С. 28-30.
7. Кичигина Е.Г. Методические основы эффективного управления обо-ротным капиталом организации // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. 2015. № 8-3. С. 541-544.
8. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебное пособие. – М.: Проспект, 2014. 1104 с.
9. Коваленко О.Г. Платежеспособность предприятия // Вестник НГИЭИ. 2016. № 12 (67). С. 153-157.
10. Коваленко О.Г. Актуальные вопросы управления платежеспособно-стью предприятия в современных условиях // Карельский научный журнал. 2016. Т. 5. № 4 (17). С. 142-144.
11. Кольцова Т.А. Оценка эффективности использования оборотных средств организации // Агропродовольственная политика России. 2016. № 8 (56). С. 58-61.
12. Куликова Л.И. Показатели оценки деловой активности компании / Л.И. Куликова, Е.Ю. Ветошкина, Р.Р. Нургатин // Успехи современной науки. 2016. Т. 2. № 2. С. 57-63.
13. Лытнева Н.А. Формирование учетной информации для управления материально-производственными запасами / Н.А. Лытнева, И.И. Батюкова // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. 2016. № 10-3. С. 468-472.
14. Менеджмент: учебник / Виханский О.С., Наумов А.И. М.: Магистр, 2010, 670 с.
15. Попцова В.А. О денежных потоках предприятия в условиях структурного кризиса // Региональный вестник. 2016. №2. С. 11-13.
16. Савицкая Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. М.: ИНФРА-М, 2013. 607 с.
17. Соловьева Т.Н. К вопросу о приоритетах денежно-кредитной политики Банка России и их влиянии на развитие экономики / Т.Н. Соловьева, Н.А. Пожидаева, Д.А. Зюкин, В.В. Жилин // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. 2015. №12-1. С. 149-152.
18. Соловьева Т.Н. Государственное регулирование и импортозамеще-ние продовольственной продукции: проблемы и решения / Т.Н. Соловьева, Н.А. Пожидаева, Д.А. Зюкин // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 2016. №11. С. 17-20.
19. Тарасова В.А. Определение оптимальной величины запасов предприятия // Символ науки. 2016. № 4-1 (16). С. 228-230.
20. Финансовый менеджмент: учебник / Под ред. Е.И. Шохина. М.: «КноРус», 2017. 476 с.
21. Алтухов И.А., Черемухин А.Д. Понятие воспроизводства и основные его объекты // Вестник НГИЭИ. 2016. № 10 (65). С. 169-177.
22. Изотова Н.Н. Воплощение концепта «деньги» в японской паремиологии // Litera. 2017. № 1. С. 135-143.
23. Черкашнев Р.Ю. Пути оптимизации финансирования оборотных средств на предприятии / Р.Ю. Черкашнев, О.Н. Чернышова, Н.Н. Пахомов // Социально-экономические явления и процессы. 2015. Т. 10. № 9. С. 167-173.


References

1. Bezrukova T.L., Shanin I.I., Timmoshilova A.P. Podgod k provedeniyu analiza oborotnih sredstv na promishlennih predpriyatiyah. Mezdunarodniy zhurnal prikladnih i fundamental’nih issledovanii. 2016. No 6-3. – Pp. 546-548.
2. Blazhevich O.G., Sokolov I.V. Upravlenie delovoy aktivnost’yu predpriyatiya. Nauchniy vestnik: finance, banki, investitcii. 2012. No 4 (17). Pp. 111–120.
3. Borisyuk N.K., Sodatova L.A., Trofimov I.V. Osobennosti upravleniya tovarno-material’nimi zapasami predpriyatiya v usloviyah ekonomicheskogo krizisa. Intellekt. Innovatcii. Investitcii. 2016. No 8. Pp. 8-11.
4. Glaz’ev S.Y. Natcional’naya valyutno-finansovaya Sistema: destabilizir-uyuschir usiliya Zapada i meri poi h neitralizatcii. Rossiyskiy ekonomicheskiy zhurnal. 2015. No 4. Pp. 34-43.
5. Glaz’ev S.Y. Stabilizatciya valyutno-finansovogo rinka kak neobhodimoe uslovie perehoda k ustoichivomu razvitiyu. Ekonomika regiona. 2016. Т. 12. No 1. Pp. 28-36.
6. Ermakova K.L., Lizova V.S., Poptcova V.A. Issledovanie investitcionnoy privlekatel’nosti PAO «Farmsintez». Regional’niy vestnik. 2016. No 4. Pp. 28-30.
7. Kichigina E.G. Metodicheskie osnovi effektivnogo upravleniya oborotnim kapitalom organizatcii. Mezdunarodniy zhurnal prikladnih i fundamental’nih issledovanii. 2015. No 8-3. – Pp. 541-544.
8. Kovalev V.V. Finansoviy menedzhment: teoriya ipraktika: uchebnoe posobie. M.: Prospekt, 2014. 1104 p.
9. Kovalenko O.G. Platezhesposobnost’ predpriyatiya. Vestnik NGIEI. 2016. No 12 (67). Pp. 153-157.
10. Kovalenko O.G. Aktual’nie voprosi upravleniya platezhesposobnost’yu predpriyatiya v sovremennih usloviyah. Karel’skiy nauchniy zhurnal. 2016. Т. 5. No 4 (17). Pp. 142-144.
11. Kol’tsova T.A. Otcenka effektivnosti ispol’zovaniya oborotnih sredstv organizatcii. Agroprodovol’stvennaya politika Rossii. 2016. No 8 (56). Pp. 58-61.
12. Kulikova L.I., Vetoshkina E.Y., Nurgatin R.R. Pokazateli otcenki delovoy aktivnosti kompanii. Uspehi sovremennoy nauki. 2016. Т. 2. No 2. Pp. 57-63.
13. Litneva N.A., Batyukova I.I. Formirovanie uchetnoy informatcii dlya upravleniya material’no-proizvodstvennimi zapasami. Mezdunarodniy zhurnal prikladnih i fundamental’nih issledovanii. 2016. No 10-3. – Pp. 468-472.
14. Vihanskiy O.S., Naumov A.I. Menedzhment: uchebnik. М.: Magistr, 2010, 670 p.
15. Poptcova V.A. O denezhnih potokah predpriyatiya v usloviyah strukturnogo krizisa. Regional’niy vestnik. 2016. No 2. Pp. 11-13.
16. Savitskaya G.V. Kompleksniy analiz hozyaistvennoy deyatel’nosti predpriyatiya: uchebnik. M.: INFRA-M, 2013.607 p.
17. Solovyova T.N., Pozhidaeva N.A., Zyukin D.A., Zhilin V.V. K voprosu o prioritetah denezhno-kreditnoy politiki Banka Rossii i ih vliyanii na razvitie ekonomiki. Mezdunarodniy zhurnal prikladnih i fundamental’nih issledo-vanii. 2015. No 12-1. – Pp. 149-152.
18. Solovyova T.N., Pozhidaeva N.A., Zyukin D.A. Gosudarstvennoe regulirovanie i importozameschenie prodovol’stvennoy produktcii: problem i resheniya. Ekonomika sel’skohozyaystvennih i pererabativayuschih predpriyatiy. 2016. No 11. Pp. 17-20.
19. Tarasova V.A. Opredelenie optimal’noy velichini zapasov predpriyatiya. Simvol nauki. 2016. No 4-1 (16). Pp. 228-230.
20. Shohin E.I. Finansoviy menedzhment: uchebnik. M.: «KnoRus», 2017. 476 p.
21. Altuhov I.A., Cheremuhin A.D. Ponjatie vosproizvodstva i osnovnye ego ob#ekty. Vestnik NGIJeI. 2016. No 10 (65). P. 169-177.
22. Izotova N.N. Voploshhenie koncepta «den'gi» v japonskoj paremiologii. Litera. 2017. No 1. Pp. 135-143.
23. Cherkashnev R.Y., Chernishova O.N., Pahomov N.N. Puti optimizatcii finansirovaniya oborotnih sredstv na predpriyatii. Sotcial’no-ekonomicheskie yavleniya i protcessi. 2015. Т. 10. No 9. Pp. 167-173.

Tweet

Яндекс.ВиджетINNOV